더블딥
Double Dip
다른 이름이중침체
경기가 두 번(double) 떨어진다(dip)는 뜻으로, 경기침체가 발생한 후 잠시 경기가 회복되다가 다시 경기침체로 접어드는 연속적인 침체 현상을 의미한다. 더블딥(Double Dip)은 2001년 미국 모건스탠리사의 이코노미스트였던 로치(S. Roach)가 미국경제를 진단하면서 처음 사용한 용어로, 경기순환의 모습이 영문자 “W”를 닮았다 해서 “W자형 경기변동”(또는 “W자형 불황”)이라고도 한다.
일반적으로 경기침체가 2분기 연속 마이너스 성장을 보이는 경우를 말하므로 더블딥은 경기침체가 발생하고 잠시 회복 기미가 관측되다 다시 2분기 연속 마이너스 성장에 빠지는 것으로, 1980년대 초 있었던 미국의 경기침체는 더블딥의 예로 자주 거론된다. 당시 미국경제는 석유파동의 영향 등으로 1980년 1월부터 7월까지 침체에 빠졌으나 이후 1981년 1/4분기까지 빠르게 성장하였는데, 연준이 인플레이션을 제압하기 위하여 금리를 빠르게 올림에 따라 1981년 7월부터 1982년 11월까지 다시 불황에 빠지는 경기침체를 경험한 바 있다.
쉽게 이해하기
더블딥은 경기가 한 번 꺼졌다가 잠깐 살아나는 듯하더니 다시 꺼지는 '이중 침체'입니다. 성장률을 그래프로 그리면 두 번 움푹 꺼진 모양이 알파벳 W를 닮아 W자형 경기변동이라고도 부릅니다.
침체가 두 번 온다는 것 자체보다, 회복을 믿었다가 다시 꺾인다는 점이 문제입니다. 반등을 보고 기업과 가계가 지출을 늘리거나 정부와 중앙은행이 부양을 거둬들인 뒤 경기가 다시 고꾸라지면 대응이 늦어지기 쉽습니다. 그래서 침체 뒤 반등이 보이면 진짜 회복인지 잠깐의 반등인지가 늘 논쟁거리가 됩니다.
흔히 쓰는 잣대는 실질 국내총생산이 전 분기보다 두 분기 연속 줄었느냐입니다. 이 기준으로 보면 더블딥은 '두 분기 연속 감소 → 몇 분기 증가 → 다시 두 분기 연속 감소'의 순서입니다. 다만 이는 어림 기준이고, 미국처럼 고용·소득 같은 여러 지표를 함께 보고 침체 시기를 따로 판정하는 나라도 있습니다.
대표 사례는 1980년대 초 미국입니다. 석유파동 여파로 1980년 상반기에 짧은 침체를 겪고 반등했지만, 치솟던 물가를 잡으려고 연준이 정책금리를 크게 끌어올리자 1981년 여름부터 1982년 말까지 더 길고 깊은 두 번째 침체가 왔습니다. 첫 침체는 주로 석유값 같은 바깥 충격이, 두 번째는 물가를 잡으려는 긴축이 불렀다는 점에서 회복 도중의 긴축이 더블딥을 낳을 수 있음을 보여 줍니다.
예를 들면
어떤 나라의 전 분기 대비 실질 성장률이 1분기 -0.8%, 2분기 -0.5%로 두 분기 연속 마이너스였다가 3분기 +0.6%, 4분기 +0.4%로 반등했습니다. 그런데 이듬해 1분기 -0.3%, 2분기 -0.6%로 다시 두 분기 연속 줄었다면 회복하는 듯하다 다시 침체에 빠진 더블딥입니다. 이후 성장률이 플러스로 돌아서면, 분기 성장률을 이은 선은 내려갔다 올라가고 다시 내려갔다 올라오는 W자를 그립니다.