신주인수권부사채
BW · Bond with Warrant
신주인수권부사채(Bond with Warrant)는 채권을 발행한 회사가 주식을 발행할 경우 투자자가 미리 약정된 가격에 일정한 수량의 신주(新株)를 인수할 수 있는 권리인 워런트(Warrant)가 결합된 회사채를 말한다. 투자자들은 발행기업의 주가가 약정된 매입가를 상회하면 신주를 인수하여 차익을 얻을 수 있고, 그렇지 않으면 인수권을 포기하면 된다. BW는 일반 채권에 비해 발행금리가 낮아 발행 회사는 적은 비용으로 자금을 조달할 수 있는 장점이 있다.
또한 발행기업의 주가가 약정된 매입가를 상회할 경우에는 투자자들의 신주인수권 행사에 힘입어 자기자본이 증가하면서 새로운 자금조달이 가능하게 된다. 이 경우 투자자는 채권으로부터 이자수익을, 주식으로부터 주가 상승에 따른 자본수익을 기대할 수 있어 투자의 안전성과 수익성 모두를 확보하게 된다. BW는 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 전환사채(CB; Convertible Bond)와 비슷한 것처럼 보이지만, CB는 전환 시 그 사채가 소멸되는 데 반해, BW는 신주인수권 행사 시 인수권 부분만 소멸될 뿐 사채 부분은 계속 효력을 갖게 되므로 양자 간에는 차이가 있다.
쉽게 이해하기
신주인수권부사채(BW, Bond with Warrant)는 이자를 주는 회사채에, 회사가 새 주식을 발행할 때 미리 정한 가격으로 정해진 수량을 살 수 있는 권리(워런트)를 덧붙인 채권입니다. 채권과 주식 매입권이 한 묶음으로 나옵니다.
주가가 약정 가격을 넘으면 투자자는 약정 가격을 내고 새 주식을 받아 시세와의 차이만큼 이익을 보고, 넘지 않으면 권리를 버리면 됩니다. 권리를 쓰면 투자자가 주식값을 새로 내므로 회사에는 새 돈이 들어와 자기자본이 늘어납니다.
회사는 이 권리를 덤으로 주는 대신 일반 채권보다 낮은 금리로 돈을 빌립니다. 투자자는 채권 이자와 주가 상승에 따른 이익을 함께 기대할 수 있습니다.
전환사채(CB)와 헷갈리기 쉽습니다. CB는 채권 자체를 주식으로 바꾸므로 전환하면 사채가 사라집니다. BW는 인수권을 행사해도 인수권만 소멸하고, 사채는 만기까지 남아 이자와 원금을 계속 받습니다.
예를 들면
액면 1,000만 원짜리 BW에 주당 10,000원에 100주를 살 수 있는 워런트가 붙어 있다고 합시다. 주가가 12,000원이 되면 100만 원을 내고 120만 원어치 주식을 받아 20만 원 이익을 봅니다. 회사에는 100만 원이 새로 들어오고, 1,000만 원짜리 채권은 그대로 남아 이자를 줍니다. CB였다면 채권이 주식으로 바뀌어 없어지고 새 돈도 들어오지 않습니다.