MOVE
Merrill Lynch Option Volatility Estimate
MOVE(Merrill Lynch Option Volatility Estimate)는 미국 채권시장의 단기 변동성에 대한 시장의 기대치를 나타내는 지수로, BoA메릴린치가 발표한다. MOVE는 미국 국채의 1개월 만기 옵션의 변동성을 기초로 하여 산출되며, 대상이 되는 미국 국채 금리는 2년물, 5년물, 10년물, 30년물이다. MOVE가 급등하면 미국 국채 금리의 변동성이 커져서 금리 예측이 어려워지고, 미 연준의 통화정책이나 경기 전망에 대해 불확실성이 커졌다는 신호이며, 신용시장 경색, 안전자산 선호 증가로 이어질 수 있다. 일반적으로 MOVE가 100이상이면 채권시장이 불안정하다는 신호로 해석된다. VIX가 주식시장의 공포지수로 불리는 것처럼 MOVE는 채권시장의 공포지수로 불린다.
원문 바로잡기
갱신“BoA메릴린치가 발표한다”
지금은 ICE가 산출·발표합니다. 공식 이름은 ICE BofA MOVE Index입니다.
쉽게 이해하기
MOVE는 미국 국채 금리가 앞으로 한 달 안팎 동안 얼마나 크게 출렁일지 시장이 예상하는 정도를 숫자로 나타낸 지수입니다. 주식시장의 VIX가 공포지수로 불리듯, MOVE는 채권시장의 공포지수로 불립니다.
예상은 옵션 값에서 읽어 냅니다. 옵션은 정해진 값에 사거나 팔 수 있는 권리인데, 값이 크게 움직일 것 같을수록 이 권리가 비싸집니다. 그래서 2년물·5년물·10년물·30년물 미국 국채에 대한 1개월 만기 옵션 값에서 시장이 예상하는 변동성을 거꾸로 계산합니다. 이름의 Option Volatility Estimate도 ‘옵션으로 추정한 변동성’이라는 뜻입니다.
MOVE가 급등했다는 것은 국채 금리가 어디로 갈지 예측하기 어려워졌다는 뜻입니다. 미 연준의 통화정책이나 경기 전망이 불확실해졌다는 신호로 읽히고, 돈을 빌려주는 시장이 얼어붙거나(신용시장 경색) 안전자산으로 돈이 몰리는 일로 이어질 수 있습니다. 보통 100을 넘으면 채권시장이 불안하다고 봅니다.
예를 들면
평소 80 안팎이던 MOVE가 140까지 뛰었다면 불안의 기준선인 100을 크게 넘은 것입니다. 국채 금리가 크게 흔들릴 것에 대비하려는 수요로 국채 옵션이 비싸졌다는 뜻이고, 시장이 연준의 다음 행보를 가늠하지 못하고 있다는 신호로 읽힙니다.