발행시장
Primary Market
발행시장(Primary Market)이란 주식이나 채권 등의 유가증권을 신규로 발행하는 시장을 말한다. 발행시장 내에서는 자금을 필요로 하는 기업, 금융기관, 정부, 지방공공단체 등(발행주체)이 유가증권을 최초로 발행하여 자금공급자인 가계나 기관투자가 등(투자주체)에게 제공하고 소정의 자금을 조달하는 일련의 과정이 발생한다.
발행시장 참여자에는 이러한 발행주체와 투자주체 외에 인수기관이 있다. 인수기관은 발행주체를 대신하여 증권발행에 수반되는 사무 절차를 처리하고 유가증권 인수업무 등을 수행한다.
이중 채권은 정부, 지방공공단체, 기업, 금융기관 등이 필요 자금을 조달하기 위해 일정한 이자를 지급할 것을 약속하며 발행하는 유가증권으로, 국채, 지방채, 회사채 등 다양한 종류가 있다. 발행시장에서 채권이 신규로 발행되어 투자자에게 판매되며, 이를 통해 발행주체는 장기 자금을 확보한다.
한편 이중 주식 발행은 기업공개, 유상증자, 무상증자 및 주식배당 등의 형태로 이루어진다. 기업공개란 주식회사가 신규발행 주식을 다수의 투자자로부터 모집을 하거나 이미 발행되어 대주주 등이 소유하고 있는 주식(구주)을 매출하여 주식을 분산시키는 것을 말하며, 유상증자는 기업재무구조 개선 등을 목적으로 회사가 신주를 발행하여 자본금을 증가시키는 것이다.
무상증자란 주금의 납입 없이 이사회의 결의로 준비금 또는 자산재평가적립금을 자본에 전입하고 전입액만큼 발행한 신주를 기존 주주에게 소유 주식수에 비례하여 무상으로 교부하는 것을 말하며, 주식배당이란 현금 대신 주식으로 배당함으로써 이익을 자본으로 전입하는 것을 말한다.
쉽게 이해하기
발행시장은 기업이나 정부가 주식·채권을 처음 만들어 투자자에게 팔고 그 대가로 돈을 받는 곳입니다. 이미 나온 증권을 투자자끼리 사고파는 유통시장(증권거래소 등)과 구분되며, 발행한 쪽이 증권을 팔아 자금을 손에 쥘 수 있는 곳은 이 시장뿐입니다.
이 구분이 중요한 까닭은 돈의 흐름이 다르기 때문입니다. 상장된 회사의 주가가 거래소에서 두 배로 올라도 그 차익은 주식을 사고판 투자자끼리 주고받을 뿐 회사로 들어가지 않습니다. 회사가 사업 자금을 손에 쥐는 순간은 새 증권을 발행해 가계나 기관투자가에게 넘길 때입니다.
처음 증권을 내는 회사는 서류 준비, 값 매기기, 사줄 투자자 모으기에 익숙하지 않습니다. 그래서 증권회사 같은 인수기관이 중간에서 이 일을 맡습니다. '인수'는 발행된 증권을 일단 사들이거나 팔리지 않은 물량을 떠안기로 약속하는 것을 말하며, 덕분에 발행회사는 필요한 금액을 미리 확실히 정해 두고 자금을 마련할 수 있습니다.
발행하는 증권의 종류에 따라 갚을 의무가 다릅니다. 채권은 빌린 돈이라서 약속한 이자를 주고 만기에 원금을 돌려줘야 하지만, 오랜 기간 쓸 돈을 마련하는 데 알맞습니다. 주식은 회사의 지분을 나눠 주는 것이라 갚을 의무가 없는 대신 주주가 회사 이익을 함께 나눕니다.
주식 발행 방식들은 회사에 새 돈이 들어오느냐로 갈라 보면 쉽습니다. 유상증자와 기업공개 때 새로 찍은 주식을 파는 경우에는 투자자의 돈이 회사로 들어옵니다. 기업공개라도 대주주가 갖고 있던 기존 주식을 파는 몫은 그 돈이 대주주에게 갑니다. 무상증자와 주식배당은 회사 장부에 이미 쌓여 있는 준비금이나 이익을 자본금 항목으로 옮기면서 주식 수만 늘리는 것이라 새 돈이 들어오지 않고, 주주들의 지분 비율도 그대로입니다.
예를 들면
A회사가 기업공개를 하면서 새로 찍은 주식 100만 주와 대주주가 가진 주식 50만 주를 주당 1만 원에 팔았습니다. 모인 150억 원 가운데 100억 원은 회사로, 50억 원은 대주주에게 갑니다. 상장 뒤 거래소에서 주가가 2만 원으로 올라도 회사 금고에 더 들어오는 돈은 없습니다. 회사가 공장을 짓느라 돈이 더 필요해 신주 50만 주를 주당 1만 8,000원에 유상증자하면 그때 90억 원이 새로 들어옵니다.
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