관리변동환율제도

쉽게 이해하기

관리변동환율제도는 환율의 큰 흐름은 시장에 맡기되, 짧은 기간에 지나치게 출렁이면 정부와 중앙은행이 직접 외환을 사고팔아 속도를 조절하는 방식입니다. 방향은 시장이 정하고, 급격한 움직임만 누그러뜨린다고 보면 됩니다.

환율제도는 한쪽 끝에 환율을 정해진 값에 묶어 두는 고정환율제도가, 다른 끝에 시장에 완전히 맡기는 자유변동환율제도가 있습니다. 묶어 두면 수출입 기업이 환율을 예측하기 쉽지만 경제 사정이 바뀌어도 환율이 따라가지 못하고, 그 값을 지키느라 외환보유액을 계속 써야 합니다. 완전히 맡기면 환율이 사정에 맞춰 스스로 맞춰지지만 크게 요동칠 수 있습니다. 이 제도는 그 사이에서 두 쪽의 좋은 점을 함께 노립니다.

요동의 큰 원인은 환율 차익을 노리고 짧게 들어왔다 빠지는 돈입니다. 이런 돈이 한꺼번에 빠져나가면 원화를 팔고 달러를 사려는 수요가 몰려 환율이 치솟고, 그 모습이 다시 불안을 불러 더 많은 돈이 빠지는 악순환이 생길 수 있습니다. 중앙은행이 쌓아 둔 달러를 시장에 풀어 이런 쏠림을 끊는 것이 개입의 목적입니다.

어느 쪽을 고를지는 외환시장이 얼마나 크고 깊은지에 달려 있습니다. 각국 통화를 달러에 묶어 두던 브레튼우즈체제가 무너진 뒤, 거래가 많아 큰 충격도 스스로 흡수할 수 있는 선진국은 대개 시장에 맡겼습니다. 반면 시장이 얕아 적은 돈에도 환율이 크게 흔들리는 신흥국은 관리가 필요하다고 보는 경우가 많았습니다.

예를 들면

어느 신흥국의 환율이 달러당 1,300원 근처에서 움직이다가 해외 자금이 갑자기 빠져나가며 일주일 만에 1,400원까지 올랐다고 합시다. 중앙은행은 가진 달러를 시장에 팔아 달러 공급을 늘리고 상승 속도를 늦춥니다. 그러나 경제 여건이 바뀌어 환율이 몇 달에 걸쳐 1,380원 수준에 자리 잡는다면, 그 흐름 자체를 1,300원으로 되돌리려 하지는 않습니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.