본원통화
RB · Reserve Base
통화는 일차적으로 중앙은행의 창구를 통하여 공급되는데, 이를 통화량의 원천이 되는 통화라 하여 본원통화(RB; Reserve Base)라고 한다. 본원통화는 민간보유현금과 금융기관의 지급준비금의 합계인데, 이는 중앙은행 대차대조표상의 화폐발행액(민간보유현금+금융기관 보유 시재금)과 금융기관의 중앙은행 지급준비예치금의 합계와 같다.
중앙은행이 증권을 매입하거나 금융기관에 대출을 실시하면 금융기관의 지급준비금이 늘어나 본원통화가 증가하게 된다. 중앙은행이 보유하고 있는 정부예금을 정부가 필요에 따라 인출하는 경우에도 본원통화가 공급된다.
이렇게 공급된 통화의 일부는 민간의 현금보유성향에 따라 민간보유로 남게 되며, 나머지는 대부분 금융기관의 예금에 대한 지급준비금이 된다. 그런데 금융기관은 지급준비금 가운데 중앙은행에서 정하는 필요지급준비금을 제외한 나머지 자금을 대출 등으로 민간에 공급한다.
민간에 공급된 자금은 상당부분이 금융기관에 예금 등으로 다시 유입되고, 금융기관은 그 가운데 필요지급준비금을 제외한 나머지를 또다시 민간에 공급한다. 이러한 과정이 반복됨으로써 금융기관은 본원통화의 여러 배(통화승수)에 해당되는 파생통화를 시중에 공급하게 된다.
이러한 과정을 수식화하면 ‘통화량 = 통화승수×본원통화’가 된다.
쉽게 이해하기
본원통화는 중앙은행이 처음 내보낸 돈으로, 시중에 도는 모든 돈이 불어나는 밑바탕입니다. 은행이 대출로 만들어 내는 돈과 구분해 '본래의 돈', 영어로는 준비금의 바탕(Reserve Base)이라 부릅니다.
구성은 두 덩어리입니다. 사람과 기업이 지갑과 금고에 들고 있는 현금, 그리고 은행이 예금 인출에 대비해 쌓아 둔 지급준비금입니다. 지급준비금은 다시 은행 금고에 둔 현금(시재금)과 한국은행 계좌에 넣어 둔 돈으로 나뉩니다. 그래서 한국은행 장부로 보면 지금 한국은행 밖에 나가 있는 지폐·동전 전부에 은행들이 맡긴 예치금을 더한 값과 같습니다.
한국은행에서 돈이 밖으로 나가는 거래라면 모두 본원통화를 늘립니다. 은행이 가진 국채를 사들이고 그 값을 은행 계좌에 넣어 주거나, 은행에 돈을 빌려주거나, 정부가 한국은행에 맡겨 둔 예금을 꺼내 공무원 월급이나 사업비로 쓰는 경우입니다. 반대로 한국은행이 증권을 팔거나 대출을 돌려받으면 줄어듭니다.
본원통화가 중요한 것은 은행을 거치며 몇 배로 불어나기 때문입니다. 은행은 예금 가운데 꼭 쌓아야 할 준비금만 남기고 나머지를 빌려주고, 그 돈이 다시 어딘가의 예금이 되어 또 빌려집니다. 얼마나 불어나는지(통화승수)는 은행이 준비금을 얼마나 남기는지, 사람들이 돈을 은행에 넣지 않고 현금으로 얼마나 들고 있는지에 달려 있습니다. 현금으로 붙잡아 두는 돈은 다시 대출로 돌지 않으므로, 현금 선호가 클수록 승수는 작아집니다.
예를 들면
한국은행이 본원통화 100조 원을 내보냈고, 은행은 예금의 10%만 준비금으로 남기며, 사람들이 현금을 하나도 들고 있지 않고 모두 예금한다고 가정합시다. 첫 예금 100조 원에서 90조 원이 대출되고, 그 90조 원이 예금되어 81조 원이 또 대출되는 식으로 이어지면 예금은 최대 100 ÷ 0.1 = 1,000조 원까지 늘어납니다. 통화승수는 10입니다. 실제로는 사람들이 현금을 들고 있고 은행도 준비금을 더 남기므로 승수는 이보다 작습니다.
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