Herstatt 리스크
외환결제과정에 내재된 리스크 중의 하나로서 외환거래 후 매도통화를 지급하였으나 거래상대방이 파산하여 매입통화를 수취하지 못할 가능성, 즉 원금리스크를 Herstatt 리스크라고도 부른다. 1974년 6월 26일 오후 3시 30분(프랑크푸르트 시간) 막대한 영업손실이 발생한 독일의 Herstatt은행에 대해 독일 법원이 파산결정을 내렸는데 당시 이 은행과 외환매매 거래를 한 미국소재 은행들은 독일소재 환거래은행을 통하여 Herstatt은행에 독일 마르크화를 이미 지급하였으나 상대 미국 달러화는 결제지역 간 시차로 인해 아직 수취하지 못한 상태였다. 그러나 독일에서 파산결정이 난 바로 그 시간 뉴욕에서 미국 달러화 지급이 중지됨에 따라 결국 거래은행들은 미국 달러화를 받지 못하게 되어 큰 손실을 보게 되었다.
가장 대표적인 원금 리스크 발생 사례로서 이후 외환결제와 관련된 원금 리스크를 Herstatt 리스크라고 부르게 되었다.
원문 바로잡기
오류“독일 법원이 파산결정을 내렸는데”
1974년 6월 26일 Herstatt은행의 문을 닫게 한 것은 법원의 파산결정이 아니라 독일 은행감독청으로, 감독청이 은행 인가를 취소하고 청산을 명령했습니다.
쉽게 이해하기
Herstatt 리스크는 외환을 맞바꾸는 거래에서 내 통화는 이미 건넸는데 상대가 그사이 쓰러져 받을 통화를 한 푼도 못 받을 위험입니다. 잃는 것이 환율 차이가 아니라 건넨 금액 전체라서 원금리스크라고도 부릅니다.
이 이름은 1974년 큰 손실 끝에 문을 닫은 독일의 한 민간은행에서 왔습니다. 마르크화와 달러를 바꾸는 거래에서 마르크화는 프랑크푸르트에서, 달러는 몇 시간 늦게 열리는 뉴욕에서 결제됩니다. 미국의 거래 은행들이 그날 마르크화를 이미 넘긴 뒤 뉴욕의 업무가 막 시작되었을 때 독일 은행감독당국이 이 은행의 문을 닫게 했고, 달러 지급도 곧바로 끊겼습니다.
핵심은 두 통화가 한 번에 오가지 않는다는 데 있습니다. 나라마다 결제망이 따로 있고 여는 시간이 달라, 먼저 보내는 쪽은 상대 통화가 들어올 때까지 몇 시간 동안 상대를 믿고 기다려야 합니다. 이 사건 이후 이 빈틈을 원금 리스크의 대명사처럼 은행 이름으로 부르게 되었습니다.
이 일은 주요 10개국 중앙은행 총재들이 은행 감독 기준을 함께 논의하려고 세운 바젤은행감독위원회가 그해 말 만들어진 계기 가운데 하나가 되었습니다. 결제 쪽에서는 두 통화를 동시에 주고받아 한쪽만 먼저 나가는 일을 없애는 외환동시결제(PvP) 방식이 이 위험을 줄이는 대표적인 해법으로 자리 잡았습니다.
예를 들면
A은행이 B은행에 1,000만 유로를 주고 1,100만 달러를 받기로 해, 프랑크푸르트 시간 오전에 유로를 보냈습니다. 달러는 뉴욕 시간 오후에 들어올 예정이었는데 그 전에 B은행이 영업을 멈췄습니다. A은행은 보낸 1,000만 유로를 통째로 잃을 수 있습니다. 같은 일이 유로를 보내기 전에 일어났다면, 환율이 2% 불리해진 상태에서 다른 은행과 다시 거래하는 비용인 약 20만 유로만 손해였을 것입니다.