수익률곡선

이자율 기간구조(term structure)를 그래프로 나타낸 것을 수익률곡선(Yield Curve)이라고 한다. 이는 채권의 수익률을 만기가 단기인 채권부터 장기인 채권 순으로 나열하여 연결한 곡선이다.

가로축은 채권 만기, 세로축은 채권 수익률을 표시하는 평면에서 수익률 수준을 나타낸다. 수익률곡선의 모양은 이자율에 대한 기대에 의존한다.

장기 이자율이 단기 이자율보다 크게 높은 가파른 기울기의 우상향 수익률곡선은 미래에 이자율이 상승할 것으로 기대됨을 의미한다. 반대로 장기 이자율이 단기 이자율보다 낮은 우하향 수익률곡선은 이자율이 하락할 것으로 예상함을 시사한다.

이자율은 경기 침체에 반응하여 하락하는 경향이 있으므로, 우하향 수익률곡선은 경제성장률 하락에 대한 예상으로 해석되기도 한다.