스무딩오퍼레이션

쉽게 이해하기

스무딩오퍼레이션은 환율이 너무 빨리 움직일 때 외환당국이 달러를 사거나 팔아 그 속도를 늦추는 것입니다. 환율의 방향을 정하는 것이 아니라 급하게 꺾이는 길을 완만하게(smooth) 다듬는 데 목적이 있습니다.

우리나라는 환율을 시장에 맡기는데 왜 끼어들까요? 환율이 하루 이틀 새 크게 출렁이면 수출입 기업은 계약 값을 정하기 어렵고, 겁먹은 사람들이 한꺼번에 달러를 사거나 팔아 흔들림이 더 커지기도 합니다. 그래서 일시적인 쏠림이나 불안 때문에 생긴 급변동에만 나서고, 경제 여건이 바뀌어 생긴 추세 자체는 시장에 맡기는 것이 원칙입니다.

방법은 시장에 넘치는 쪽을 받아 주는 것입니다. 달러가 쏟아져 원/달러 환율이 급락하면(원화가 급하게 비싸지면) 당국이 원화를 내주고 달러를 사들여 남는 달러를 흡수합니다. 반대로 달러를 사려는 사람이 몰려 환율이 치솟으면 쌓아 둔 외환보유액에서 달러를 팔아 모자란 달러를 채웁니다.

파는 쪽에는 한계가 있습니다. 달러를 사는 데 쓰는 원화는 새로 마련할 수 있지만, 팔 수 있는 달러는 외환보유액만큼뿐입니다. 그래서 환율 급등을 막는 개입은 보유액을 줄이며, 오래 이어 가기 어렵습니다.

예를 들면

원/달러 환율이 1,350원에서 사흘 만에 1,420원까지 뛰었다고 합시다. 외환당국이 시장에서 달러를 팔아 오름세를 늦춰 환율이 1,390원 안팎에 머물게 하면, 수입 기업은 달러 대금 1백만 달러를 치르는 데 드는 원화를 14억 2천만 원 대신 13억 9천만 원 정도로 막을 수 있습니다. 그래도 환율이 오르는 방향 자체를 되돌리는 것은 아닙니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.