유동성 함정

쉽게 이해하기

유동성 함정은 중앙은행이 금리를 내리고 돈을 풀어도 사람들이 쓰지도 투자하지도 않아 경기가 살아나지 않는 상태입니다. 풀린 돈이 소비나 투자로 흘러가지 않고 현금이나 예금으로 고여 버린다는 뜻에서 '함정'이라는 이름이 붙었습니다.

평소에는 금리 인하가 경기를 움직입니다. 중앙은행이 정책금리를 내리면 대출금리가 따라 내려 기업은 공장을 짓고 가계는 집이나 차를 사기 쉬워지며, 예금 이자가 줄어 저축보다 쓰는 쪽이 유리해집니다.

그런데 금리가 이미 0에 가까우면 더 내릴 여지가 거의 없습니다. 예금 금리를 0보다 많이 낮추면 사람들은 이자가 붙지 않는 현금으로 바꿔 쥐면 되기 때문입니다. 게다가 앞날이 불안하면 이자가 싸도 빌리려는 사람이 적고, 물가까지 떨어지면 빌린 돈의 실제 부담은 오히려 커집니다.

1990년대 이후의 일본, 2008년 금융위기 뒤의 미국과 유럽이 이런 상황으로 자주 거론됩니다. 금리라는 손잡이가 듣지 않으니, 중앙은행이 채권을 대량으로 사들여 시중에 돈을 직접 넣거나 정부가 재정지출을 늘리는 방법이 쓰였습니다.

예를 들면

중앙은행이 정책금리를 연 5%에서 0.25%까지 내려 기업 대출금리도 연 1% 수준까지 떨어졌습니다. 그래도 기업들은 물건이 안 팔릴까 봐 투자를 미루고, 가계는 불안해서 돈을 예금에 묶어 둡니다. 이때 물가가 해마다 1%씩 떨어지면 연 1%로 빌린 돈의 실제 부담은 약 1% + 1% = 2%가 되어, 겉보기 금리는 낮아도 빌리는 쪽의 부담은 생각만큼 줄지 않습니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.