레버리지 효과

쉽게 이해하기

레버리지 효과는 빌린 돈을 보태 투자했을 때, 자산 값이 조금만 움직여도 내 돈에 대한 수익률은 그 몇 배로 크게 움직이는 현상입니다. 작은 힘으로 무거운 물건을 들어 올리는 지렛대(lever)에 빗댄 이름입니다.

왜 몇 배가 될까요? 값이 오르내리는 것은 빌린 돈까지 합친 자산 전체인데, 빚은 자산 값이 어떻게 되든 정해진 금액만 갚으면 되므로 오른 만큼은 모두 내 몫이 되고 내린 만큼도 모두 내가 떠안기 때문입니다. 그래서 전부 내 돈으로 샀다면 이런 배율은 생기지 않습니다.

배율은 자산 전체 금액을 내 돈으로 나눠 구합니다. 내 돈이 절반이면 2배, 5분의 1이면 5배입니다. 빚 비중이 커질수록 배율이 커지고, 그만큼 값이 조금만 떨어져도 내 돈이 바닥납니다. 5배라면 자산 값이 20%만 내려도 내 돈이 모두 사라집니다. 이익과 손실을 똑같이 키우니 '양날의 칼'이라 불립니다.

전세를 끼고 집을 사는 이른바 갭투자도 같은 구조입니다. 세입자의 보증금은 이자는 없지만 나중에 돌려줘야 하는 빚이라서, 집값이 떨어지면 손실이 집주인 몫에 몰립니다. 집값이 보증금보다 낮아지면 집을 팔아도 보증금을 다 돌려줄 수 없는 깡통 전세가 됩니다.

1997년 외환위기 때 빚을 많이 진 기업과 사업자가 줄줄이 무너진 것도 이 칼날이 거꾸로 작동한 결과였습니다. 그래서 빚은 값이 불리하게 움직여도 버틸 수 있는 만큼만 쓰는 것이 좋습니다.

예를 들면

1,000만 원어치 주식을 내 돈 500만 원과 빌린 돈 500만 원으로 샀다면 배율은 1,000만 ÷ 500만 = 2배입니다(이자는 없다고 칩니다). 주가가 20% 올라 1,200만 원이 되면 빚 500만 원을 갚고 700만 원이 남아 내 돈 수익률은 40%입니다. 반대로 주가가 20% 내려 800만 원이 되면 빚을 갚고 300만 원만 남아 수익률은 -40%입니다. 주가는 20% 움직였지만 내 돈은 그 두 배로 움직였습니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.