VIX Index
미국 주식시장의 단기 변동성에 대한 시장의 기대치를 나타내는 지수로 시카고옵션거래소(CBOE)에서 제공되며, 정식명칭은 CBOE Volatility Index이다. VIX는 향후 30일 동안의 S&P 500 지수의 변동성에 대한 시장의 기대치로서, 지수의 변동성이 클 것으로 예상될 경우 옵션가격이 높아지는 점에 착안하여 CBOE에 상장된 다양한 행사가격의 S&P 500 지수옵션들의 가격을 활용하여 산출된다. VIX는 일반적으로 기초자산 가격과 음(-)의 상관관계가 있다. 예를 들어 주가지수가 상승할 때 하락하고 주가지수가 하락할 때는 상승한다.
이에 따라 VIX의 상승은 투자자들의 불안심리가 증대하는 것을 의미하므로 공포지수라고도 부른다. 1993년 Robert E. Whaley 교수의 논문에서 처음 소개된 이후 시장의 변동성과 투자자들의 심리를 나타내주는 주요한 지표로 널리 활용되고 있다. 이 외의 대표적인 주식시장 변동성 지수로는 유럽의 VSTOXX 등이 있다. VSTOXX는 유럽의 대표 주가지수인 Euro STOXX의 변동성 지수로 Euro STOXX 50 지수 옵션가격으로부터 산출되며 Euro Exchange에서 편제·발표한다.
우리나라도 2009년부터 한국거래소(KRX)에서 KOSPI 200 지수의 변동성지수인 VKOSPI를 발표하고 있다.
쉽게 이해하기
VIX는 앞으로 30일 동안 미국 주가(S&P 500)가 얼마나 크게 출렁일지 시장이 예상하는 정도를 숫자로 나타낸 지수입니다. 숫자가 클수록 투자자들이 큰 흔들림을 예상한다는 뜻이라 공포지수라고도 부르며, 시카고옵션거래소(CBOE)가 냅니다.
예상을 어떻게 숫자로 잴까요? 단서는 옵션 가격입니다. 옵션은 주가가 크게 떨어지거나 오를 때 손실을 막거나 이익을 얻을 수 있는 권리라서, 주가가 크게 움직일 것 같을수록 사려는 사람이 늘어 값이 비싸집니다. 그래서 행사가격이 여러 가지인 S&P 500 옵션 값을 거꾸로 풀면 시장이 예상하는 출렁임의 크기가 나옵니다.
VIX는 보통 주가와 반대로 움직입니다. 주가가 급락하면 투자자들은 더 떨어질까 봐 하락에 대비하는 옵션을 앞다퉈 사고, 그 값이 오르면서 VIX가 뜁니다. 반대로 주가가 꾸준히 오르는 평온한 때에는 VIX가 낮게 머뭅니다.
같은 방법으로 다른 시장의 불안도 잽니다. 유럽에는 VSTOXX가 있고, 우리나라 한국거래소는 2009년부터 코스피200 옵션으로 만든 VKOSPI를 냅니다. 나라별 공포지수를 나란히 보면 불안이 어느 시장에서 시작해 어디로 번지는지 가늠할 수 있습니다.
예를 들면
VIX가 20이면 시장은 S&P 500이 1년 기준으로 약 20% 폭으로 출렁일 것으로 본다는 뜻이고, 앞으로 한 달로 바꾸면 대략 ±5.8%(20 ÷ √12)입니다. 평소 10~20 사이에 머물던 VIX는 2020년 3월 코로나19 충격 때 80을 넘었습니다.
함께 보면 좋은 용어
관련 용어
원문에서 함께 제시한 용어